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解讀阿特斯一季度財報:多個問題集中爆發

5月30日,阿特斯太陽能公布了其截止2019年3月31日的第一季度財報。組件出貨量下降、營收下降、毛利率下降、存貨增多、周轉率下降、現金流緊張等問題集中爆發,阿特斯2019第一季度財報不容樂觀。

經營狀況:

阿特斯2019第一季度組件出貨量1575MW,相比2018年第四季度的1,951兆瓦有所下降,但高于此前發布的1.3GW至1.4GW的指導值。

第一季度營收4.847億美元,相比2018第四季度的9.01億美元縮水近半,更低于2018年第一季度的14.2億美元,僅略微高于其第一季度4.5億美元至4.8億美元的營收預期。

阿特斯稱,一季度營收連續下降的主要原因在于原先披露的高利潤項目從2019年調至2018年,由于企業內部資源管理系統(ERP)升級導致多個生產設施停工5天,加上受春節假期的影響,生產和銷售量都有所下降。相比去年同期下降的主要原因在于組件價格下跌導致營收下降。

第一季度的毛利潤為1.074億美元,相比2018年第四季度的2.713億美元和2018年第一季度為1.439億美元亦有較大下滑。一季度毛利率為22.2%,低于2018第四季度的28.3%,高于2019年第一季度的指導值16.0%至18.0%。 阿特斯稱,2019年第一季度的毛利率好于預期的主要原因在于組件制造成本低于此前預期。

第一季度,公司錄得凈虧損1720萬美元,而第四季度錄得利潤為1.116億美元(未扣除該季度的CVD逆轉費用和稅費)。截至2019年4月30日,公司運營的公用事業規模太陽能發電廠組合為983.6 MWp,估計總轉售價值約為12億美元(按照當前匯率約合人民幣83億元)。

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截止2019年4月30日阿特斯的在營電站項目

其2019年第一季度的總運營支出為1.808億美元也比2018年第四季度的1.347億美元和2018年第一季度的6570萬美元表現出大幅增長。

財務狀況:

截至2019年第一季度末,阿特斯的應收賬款3.887億美元,相比2018年第四季度末的4.892億美元減少了1億左右。2019年第一季度的應收賬款周轉率為91天相比2018年第四季度的46天拉長了一倍,顯示出一定的回款風險。

截止2019年第一季度末,阿特斯庫存為3.851億美元,相比2018年第四季度末的2.62億美元增長了47%;2019年第一季度的庫存周轉率為81天,2018年第四季度為44天,存貨增長,周轉率降低。

截至2019年第一季度末,阿特斯應付賬款相比2018第四季度的7.492億美元增長到9.34億美元,短期借款和長期借款的當期部分,截止2019年一季度,相比2018年的13億美元增長到14億美元,長期借款則從2018年第四季度末的3.936億美元增長到4.335億美元。而截至2019年3月31日公司的現金,現金等價物和受限制現金僅為9.112億美元,無法覆蓋到全部債務。

阿特斯陽光電力集團首席商務官、組件和系統解決方案事業部總裁莊巖先生表示,2017年到2018年,阿特斯凈利潤增長了近140%,基于高利潤項目劃歸到2018年,人民幣匯率變化、系統升級等因素我們預計到2019年第一季度會出現合理的停頓。在這些挑戰下,我們仍實現了組件出貨量、毛利率等達到或超出我們的預期。目前市場的需求水平健康、組件平均售價穩定、產能利用率更高都令人鼓舞。

截至2019年4月30日,太陽能項目儲備,包括在建項目,增加至3.4 GWp,這些項目大多數將在2020年或之后進行出售。截至2019年4月30日,阿特斯太陽能電站投資組合為983.6 MWp,估計總轉售價值為12億美元。

阿特斯高級副總裁兼首席財務官張慧峰博士補充道,今年4月,阿特斯成功出售了位于巴西的482.6兆瓦太陽能光伏電站項目資產包80%的股權,預計將計入2019年第二季度項目收益。今年5月份,阿特斯在美國和墨西哥市場分別出手了134兆瓦“野馬(Mustang)”電站和68兆瓦“小巨人(Aguascalientes)”電站股權。

產能規劃:

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到2019年6月,阿特斯硅錠、硅片、電池片和組件產能預計將分別達到1,650兆瓦、5,000兆瓦、7,800兆瓦和9,130兆瓦。公司將根據市場情況不斷調整產能擴展計劃,預計到2019年底,組件產能將達到11,200兆瓦。

業務展望:

阿特斯預計,2019年第二季度,組件發貨量約1.9~2.0吉瓦(包含約50兆瓦組件用于自有電站項目,可能無法在當季實現銷售),銷售額約9.7~10.1億美元(約合65.28~67.30億元人民幣),毛利率約13%~15%。

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